赛福天：华安证券-赛福天-603028-“城市建设+绿色能源”双轮驱动，新赛道大展身手-240509

投资标的：赛福天（603028） 推荐理由：公司确立“城市建设+绿色能源”双轮驱动业务格局，光伏电池片业务产能持续扩建，订单陆续交付，业绩有望高增长；传统主业市场地位稳固，有望稳定发展。

预计未来几年公司收入和净利润将保持高速增长。

1）赛福天公司通过城市建设和绿色能源双轮驱动，成功转型聚焦光伏电池领域，业务格局明确。

2）公司光伏电池片业务具有技术、生产和资源优势，且订单增长迅速，业绩有望高增长。

3）传统主业市场地位稳固，预计未来几年收入和净利润将保持良好增长，具有投资价值。

1. 公司成立于2005年6月，前身为无锡市钢丝绳厂，拥有60余年的钢丝绳制造经验。

2. 公司于2020年5月收购同人设计，新增建筑工程设计和EPC业务；于2022年12月投资设立苏州赛福天新能源，持股51%，正式切入光伏电池片行业；于2023年6月收购南京美达伦100%股份，间接持有安徽美达伦51%股份，开始聚焦光伏电池业务。

3. 2023年N型TOPCon电池片市场占比约23.0%，同比提升12.7pct。

4. 公司光伏电池片业务具有技术、生产和资源优势。

5. 公司的“大力”品牌在电梯用钢丝绳行业市场占有率排名全球前二。

6. 公司收购同人设计，进军建筑设计领域，合作固德威、施耐德等知名企业，积极推广光伏建筑一体化（BIPV）发展。

7. 预计公司2024-2026年实现收入37.87/58.22/78.55亿元，分别同比增长135.9%/53.7%/34.9%；实现归母净利润0.71/1.06/1.42亿元，分别同比增长122.7%/49.1%/34.5%。

8. 首次覆盖，给予“增持”评级。