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财通证券-2024年4月金融数据解读：融资为何转负？-240422

研报作者：陈兴，谢钰来自：财通证券时间：2024-05-11 23:01:45

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研报类型

（PDF）
发布者

Ste****rd8

研报出处

财通证券
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7 页
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531 KB

研究报告内容

1/7

核心观点1

1. 2024年4月金融数据显示，债券融资偏弱拖累社融，实体部门融资需求较有限，存款流向理财的趋势明显。

2. 货币信贷“挤水分”影响短期或不会太久，政府部门融资有望加快，对货币总量增长构成支撑。

3. 4月份M2增速走低，M1增速转负，受信贷增速放缓等因素拖累，社融存量增速续降至8.3%，剔除政府债券影响后的社融增速也延续回落。

核心观点2

2024年4月金融数据显示，债券融资偏弱拖累社融，导致社融规模录得负值。

信贷方面，新增人民币贷款同比转为多增，但企业和居民贷款减少，反映出实体部门实际的融资需求较有限。

存款流向理财的趋势明显，导致M1和M2增速双双走低。

政府部门融资有望加快，对货币总量增长构成支撑。

风险提示包括政策变动和经济恢复不及预期。

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