重庆百货：信达证券-重庆百货-600729-2024年报点评：业绩符合预期，延续较高比例分红-250424

投资标的：重庆百货（600729） 推荐理由：2024年业绩符合预期，营收171.39亿元，归母净利润13.15亿元，维持45.64%的高分红率。

零售主业围绕“六大卖场”加快业态融合，电器业态实现收入增长，投资收益持续贡献利润，预计未来营收和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 重庆百货2024年实现营收171.39亿元，归母净利润13.15亿元，业绩符合预期，维持45.64%的高分红率。

- 零售主业通过业态调整和优化，电器业绩增长显著，但百货和汽贸收入有所下降。

- 预计未来三年公司营收和净利润将稳步增长，维持“买入”评级，风险因素包括门店调整和消费需求恢复不及预期。

重庆百货（600729）发布了2024年业绩报告，主要信息如下： 1. 业绩概况： - 营收：171.39亿元，同比下降9.75%。

- 归母净利润：13.15亿元，同比增加0.46%。

- 扣非归母净利润：12.28亿元，同比增加8.76%。

- 经营活动现金流净额：20.23亿元，同比增加35.54%。

- 拟每股派发现金红利1.3622元（含税），现金分红总额6亿元，分红率为45.64%。

2. 零售主业表现： - 百货业态收入：17.7亿元，同比下降12.16%，毛利率63.89%。

- 超市业态收入：61.6亿元，同比下降0.31%，毛利率16.53%。

- 电器业态收入：33.03亿元，同比增加12.85%，毛利率18.88%。

- 汽贸业态收入：42.9亿元，同比下降29.51%，毛利率6.87%。

3. 投资收益： - 对联营及合营企业投资收益：7.08亿元，同比增长15%。

- 马上消费金融净利润：22.8亿元。

- 非经常性损益：0.87亿元，主要来源于联营企业和投资性房地产处置。

4. 盈利预测： - 预计2025年、2026年和2027年营收分别为180亿元、185亿元和190亿元，归母净利润分别为13.63亿元、14.07亿元和14.43亿元。

- 对应2025年4月23日的收盘价PE分别为10倍。

5. 投资评级：维持“买入”评级。

6. 风险因素： - 门店调改及新业态推进不及预期。

- 终端消费需求恢复不及预期。

- 马上消费金融业绩增长不及预期。

- 区域竞争加剧。