洁雅股份：国元证券-洁雅股份-301108-2023年年报点评：23年盈利承压，立足湿巾主业加大美妆布局-240422

投资标的：洁雅股份（股票代码：301108） 推荐理由：公司是国内湿巾制造领先企业，加大美妆业务布局，具备较强的产品研发和生产能力。

未来有望持续丰富妆品布局，打造增长第二极，具备较好的增长潜力。

1. 洁雅股份2023年盈利承压，主要系医用及抗菌消毒湿巾业务同比下降57.01%，但非消毒湿巾及面膜业务均实现稳健增长。

2. 公司立足湿巾主业，加大美妆业务布局，通过投资孵化下游品牌公司和设立研发中心等举措，有望持续丰富妆品布局，打造增长第二极。

3. 预计2024-2026年公司收入和归母净利润将逐年增长，维持“买入”评级，但需注意行业竞争加剧、化妆品业务拓展不及预期、项目投产进度不及预期和行业政策监管的风险。

1. 洁雅股份2023年年报数据：营收6.23亿元，同比下降6.60%；归母净利润1.15亿元，同比下降18.28%；毛利率29.62%，同比下降1.84pct；净利率18.4%，同比下降2.75pct；销售费用率为1.55%，同比提升0.48pct；管理费用率为7.8%，同比提升2.52pct；财务费用率为-1.92%，同比提升0.62pct；研发费用率为3.62%，同比下降0.18pct。

2. 公司业务情况：消毒湿巾业务受影响，但非消毒湿巾及面膜业务均实现稳健增长；湿巾/面膜/洗护类产能利用率分别为69.04%/95.09%/9.84%。

3. 公司战略布局：加大美妆业务布局，投资设立洁创医疗，获得医疗器械生产许可证，预计未来妆品布局持续丰富。

4. 投资建议与盈利预测：预计2024-2026年实现收入6.69/7.55/8.56亿元，归母净利润1.14/1.30/1.49亿元，维持“买入”评级。