海力风电：光大证券-海力风电-301155-2024年半年报点评：24H1业绩承压，静待需求回暖修复盈利-240830

投资标的：海力风电（301155） 推荐理由：尽管2024年上半年业绩承压，但随着海风建设加速和公司稳步推进产能建设，未来业绩有望改善。

丰富的项目储备和自建码头资源将提升竞争力，长期发展前景看好，维持“买入”评级。

- 海力风电2024年上半年业绩承压，营业收入同比下降65.16%，归母净利润减少20.22%。

- 主要原因包括国内海风建设推进缓慢及新建基地折旧摊销增加，导致毛利率下降。

- 下半年海风建设有望加速，公司的产能和资源优势将推动长期盈利改善，维持“买入”评级。

以下是从海力风电2024年半年报点评中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入为3.62亿元，同比减少65.16%。

- 归母净利润为1.08亿元，同比减少20.22%。

- 扣非归母净利润为1.02亿元，同比减少13.75%。

- 2024年Q2营业收入为2.38亿元，同比减少55.77%，环比减少53.87%。

- 归母净利润为0.34亿元，同比减少35.68%。

2. **业务表现**： - 桩基营业收入为1.31亿元，同比减少84.30%，毛利率5.51%。

- 风电塔筒营业收入为1.30亿元，同比减少23.05%，毛利率为-6.48%。

- 导管架营业收入为0.74亿元，毛利率为-3.75%。

3. **业绩承压原因**： - 国内海风建设推进缓慢，新增并网容量仅为0.83GW。

- 参投的风电场上网发电量较小。

- 新建基地折旧摊销增加，导致毛利率下降。

4. **信用减值损失**： - 2024年上半年公司信用减值损失转回约1.04亿元，主要因收回贷款。

5. **未来展望**： - 下半年海风建设有望加速，预计行业将迎来大规模开发建设。

- 公司在沿海地区的生产基地布局有助于降低运输成本，并提高竞争力。

6. **盈利预测**： - 下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.02/6.68/8.84亿元，EPS分别为1.39/3.07/4.07元。

- 当前股价对应的PE为29/13/10倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司长期发展前景良好。

8. **风险提示**： - 风电装机不及预期。

- 原材料价格波动风险。

- 竞争格局恶化风险。