风语筑：华鑫证券-风语筑-603466-公司事件点评报告：主业向好 以体验经济为支点撬动业务新增量可期-250417

投资标的：上海风语筑文化科技股份有限公司（风语筑） 推荐理由：公司2025Q1营收和利润双升，主业重启修复可期，凭借“IP+科技+运营”模式推动业务增长，布局新文旅消费场景。

具身智能解决方案助力智能化升级，未来收入和利润持续增长可期，维持“买入”评级。

- 风语筑2025年第一季度实现营收3.82亿元，同比增29.8%，归母净利润扭亏为盈，经营性现金流转正，主业重启向好。

- 公司通过“IP+科技+运营”模式和体验经济推动业务增长，布局文化与科技结合的新文旅消费场景。

- 预计2025-2027年收入和利润持续增长，维持“买入”投资评级，但需关注市场竞争及项目实施风险。

上海风语筑文化科技股份有限公司（风语筑）发布了2025年第一季度的财务数据，营收为3.82亿元，同比增长29.8%，归母净利润和扣非利润均为0.4亿元和0.3968亿元，实现扭亏为盈，经营性现金流净额由负转正。

公司计划在2024年每10股派发现金红利2元（含税）。

2025年第一季度，公司销售毛利率和销售净利率分别为31.49%和10.53%，显示出持续向好的趋势。

合同负债为8.13亿元，同比增长69.58%，有助于后续主业的修复与发展。

公司积极融入国家“扩内需”战略，深化“IP+科技+运营”模式，推动文化与科技的结合，推出新作品并布局“文化+科技+消费”新文旅消费场景。

通过“IP激活-场景构建-消费转化”的创新服务体系，推动文化体验与消费市场的深度链接。

此外，公司成立了“具身智能研究院”，与松延机器人达成战略合作，致力于为文化场馆和新文旅项目提供一体化的具身智能解决方案。

盈利预测方面，预计2025-2027年收入分别为17.25亿元、21.14亿元和24.90亿元，归母利润分别为2.08亿元、3.01亿元和4.27亿元。

当前股价对应的市盈率为25.7倍、17.7倍和12.5倍。

公司认为沉浸式、互动式数字展览和新文旅体验经济需求将持续回暖，维持“买入”投资评级。

风险方面，公司面临市场竞争加剧、应收账款及信用资产减值、项目成本控制及管理风险、创新业务拓展不及预期、新技术应用不及预期以及宏观经济波动等多重风险。