纺织与服装行业：海通国际-纺织与服装行业周报：降息周期开启利好优质港股标的，Nike换帅中长期带来积极影响-240924

1）降息周期开启，利好优质港股标的，重点关注九兴控股、安踏体育、特步国际、新秀丽、江南布衣等公司。

2）Nike换帅中长期带来积极影响，建议重点关注申洲国际、华利集团、裕元集团、九兴控股、滔搏、宝胜国际等相关制造、渠道企业。

3）投资建议包括关注订单能见度、新品开发趋势、优质制造企业和低估值、高股息的品牌企业，同时需注意消费者喜好改变和行业竞争加剧带来的风险。

本周纺织与服装行业周报指出，降息周期开启，利好优质港股标的。

重点关注九兴控股、安踏体育、特步国际、新秀丽、江南布衣等公司。

同时，关注Nike换帅，中长期看好相关制造、渠道企业。

建议投资者重点关注华利集团、九兴控股、伟星股份、安踏体育、特步国际、新秀丽、江南布衣等优质企业。

风险提示包括消费者喜好改变、行业竞争加剧、经济下行等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1）九兴控股：全球顶尖时尚与休闲鞋履制造企业，产品组合优化+运动产能利用率提升持续推升盈利水平，24H1公司新增MiuMiu等高端新客户。

在维持70%派息率基础上计划3年内额外回馈1.8亿美元现金，预计总回报率13.7%。

2）安踏体育：领先的多品牌体育用品集团，其竞争壁垒在于稀缺优质多品牌资产占据多个高成长潜力赛道，成熟强大运营体系打造抗经济周期能力。

24H1公司主业净利率创新高，宣布100亿港元回购计划回馈股东。

3）特步国际：公司在跑步领域拥有完整和专业的产品矩阵，旗下高端跑鞋品牌索康尼已经进入盈利阶段，中长期有望形成第二增长曲线。

公司宣布出售盖世威&帕拉丁品牌减亏，未来将集中资源在高景气跑步赛道。

4）新秀丽：公司作为全球第一大箱包龙头地位稳固，Tumi开店逐步兑现，亚太增长中长期具备潜力。

债务杠杆与现金流产出持续向好，海外双重上市有利估值修复。

公司宣布首次回购以及重启分红体现管理层对增长前景的信心，也有望增厚投资者回报。

5）江南布衣：国内高辨识度与忠诚度的设计师品牌时尚集团，公司以粉丝经济为核心，不断优化全域零售网络，以领先的股息率持续回报股东。

FY24H2各品牌盈利水平持续提升，预计FY25股息率有望达9.8%。