富创精密：华西证券-富创精密-688409-2024年中报点评：营收端实现高增，扣非盈利水平提升明显-240908

投资标的：富创精密 推荐理由：作为国内规模最大、种类最多的零部件龙头，富创精密产能持续扩张，预计未来几年营业收入和归母净利润将保持较高增速，具有投资潜力。

1）富创精密2024年中报显示营收实现高增长，国内需求强劲，海外逐步复苏，产品线全面覆盖，产能积极扩张。

2）扣非盈利水平提升明显，毛利率改善，费用率下降，真实盈利能力提升。

3）投资建议给予“增持”评级，未来三年营收和净利润均有望保持稳定增长，但需关注半导体行业景气度波动和市场竞争加剧等风险。

1. 2024年中报公司营业收入15.06亿元，同比增长81.8%，Q2实现营收8.05亿元，同比增长65.2%。

2. 国内市场需求强劲，24H1国内收入占比为75%，同比增长10.7%。

3. 海外收入改善明显，24H1海外收入同比增长24.3%。

4. 四大产品线均实现较快增长，包括模组产品、结构零部件、工艺零部件和气体管理。

5. 公司应收账款为11.79亿元，同比增长98.3%。

6. 2024H1公司经营性净现金流为-1.0亿元，同比大幅改善。

7. 2024H1公司销售净利率和扣非后销售净利率分别为6.92%和7.46%，分别同比-4.81%和+4.42%。

8. 公司是全球为数不多的能够量产应用于7nm制程半导体设备的精密零部件厂商，产品主要包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管理四大类。

9. 公司在沈阳、北京和南通进行产能布局，南通工厂产能逐步释放，开始贡献业绩。

10. 公司在新加坡设立全资子公司，美国陆续建厂，进一步扩大公司海外业务规模。