国联民生证券-2025Q1财报分析：产能持续出清，静待利润拐点-250504

- 2025年Q1全A净利润同比回升，但营收小幅下滑，非金融油板块收入下降。

- 风险因素包括地缘政治变化、美国利率政策不及预期及市场流动性波动，可能影响国内风险偏好和经济复苏。

- 投资者需关注利润拐点的到来及市场环境的变化。

2025年第一季度财报分析显示，整体市场在经历产能出清后，静待利润拐点。

全A市场一季度净利润同比回升，分别为3.5%和5.2%，但营收同比小幅下滑，全A和非金融油板块分别为-0.26%和0.50%。

尽管非金融油板块收入有所下行，但盈利却实现增长。

风险因素包括全球地缘政治的重大变化可能导致市场风险偏好急剧波动，且美联储降息不及预期的可能性增加，尤其是在海外就业数据超预期的背景下，再通胀风险上升。

此外，市场流动性变化较大，短期流动性收缩可能引发市场快速下行的风险，国内经济复苏的速度也可能低于预期。

整体来看，市场面临一定的不确定性。

本报告的投资建议及理由为： - 关注盈利增长的公司，尤其是非金融油板块，尽管收入下行，但盈利有所回升。

- 考虑全A和全A非金融油的净利润同比增长，显示出一定的市场韧性。

- 需警惕全球地缘政治变化对市场风险偏好的影响，可能导致国内风险偏好回落。

- 关注美联储降息预期的变化，可能影响市场流动性和投资情绪。

- 需留意国内经济复苏的进展，若不及预期，可能对市场造成压力。