温氏股份：华鑫证券-温氏股份-300498-公司事件点评报告：Q2业绩强势扭亏为盈，猪+鸡盈利水平双增长-240828

投资标的：温氏股份（300498） 推荐理由：公司2024年Q2业绩强势扭亏为盈，生猪和肉鸡养殖毛利率显著提升，成本逐步下降，经营现金流大幅改善，负债率稳步下降，预计未来业绩持续增长，给予“买入”评级。

- 温氏股份2024年H1实现营业收入467.58亿元，归母净利润13.27亿元，成功扭亏为盈。

- 生猪养殖毛利率显著提升，综合成本预计将进一步下降至7元/斤以下。

- 肉鸡养殖成本快速回落，盈利水平大幅提升，预计下半年业绩将继续增长。

- 经营现金流大幅改善，资产负债率稳步下降，未来盈利空间可期，给予“买入”评级。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，温氏股份实现营业收入467.58亿元，同比增长13.49%。

- 归母净利润为13.27亿元，相较于2023年上半年的-46.89亿元实现大幅扭亏。

- 扣非后归母净利润为13.58亿元，较2023年上半年的-51.28亿元转正。

- Q2营业收入为249.10亿元，同比增长17.36%；归母净利润为25.63亿元。

2. **生猪养殖业务**： - 2024年上半年生猪养殖营业收入281.57亿元，同比增长28.69%。

- 生猪出栏1437.42万头，同比增长21.96%。

- 毛猪销售均价为15.32元/公斤，同比增长5.09%。

- 生猪养殖综合成本降至7.4元/斤，预计年底将低于7元/斤。

3. **肉鸡养殖业务**： - 2024年上半年肉鸡养殖营业收入166.76亿元，同比减少0.93%。

- 毛鸡销售均价为13.29元/公斤，同比增长1.51%。

- 毛鸡出栏完全成本降至6.2元/斤，预计将进一步下降。

4. **现金流与负债**： - 2024年上半年经营性现金流净额为58.09亿元，同比增长107.38%。

- 资产负债率为58.95%，较2024年第一季度下降4.42个百分点。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别为1090.78亿元、1241.02亿元、1318.33亿元。

- EPS分别为1.42元、1.87元、1.72元，当前股价对应PE分别为11.9、9.0、9.8倍。

6. **投资评级**： - 给予“买入”投资评级。

7. **风险提示**： - 疫病风险、自然灾害、政策变化、猪价和鸡价上涨不及预期、饲料市场波动、宏观经济波动等风险。

这些信息可以帮助投资者了解温氏股份的经营状况、未来预期和潜在风险。