家用电器行业：天风证券-家用电器行业25W18周度研究：产业在线出货&排产数据点评-250503

- 家用电器行业在Q1内销稳定增长，空调在Q2有望继续上涨，外销面临季节性淡季。

- 冰箱内销排产阶段性回落，外销受关税影响下滑；洗衣机内销保持增长但面临压力。

- 投资建议关注家电板块，推荐标的包括美的集团、格力电器等，预计业绩和分红水平将推动股价上涨。

本报告主要分析了家用电器行业的出货和排产数据。

空调方面，Q1内销稳定增长，累计2735万台，同比增长6.2%，预计Q2内销将继续上涨。

外销在Q1表现优于内销，但Q2进入季节性淡季，出口排产将下降。

冰箱内销在Q1同比下降2%，外销增长16%，Q2内销排产有所回落，外销受关税影响下滑。

洗衣机Q1内销增长9%，外销增长8%，但Q2可能面临增长压力。

投资建议方面，家电板块的业绩和分红水平有望推动股价上涨，推荐关注美的、格力、海尔、海信等大家电企业，以及苏泊尔、飞科等小家电企业。

风险提示包括房地产市场回落、汇率波动、原材料价格波动和新品销售不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1）大家电： - 美的集团：在家电行业具有较强的市场竞争力，产品线丰富。

- 格力电器：作为空调领域的领军企业，品牌影响力大。

- 海尔智家：在智能家居领域表现突出，市场认可度高。

- 海信家电：在家电市场中有较好的发展潜力。

2）小家电： - 苏泊尔：在厨房电器领域有较强的品牌影响力和市场份额。

- 飞科电器：在个人护理电器方面表现良好，产品受欢迎。

3）黑电： - 海信视像：在电视和显示器市场中有良好的口碑和市场表现。

4）其他家电： - 盾安环境：推荐关注，具有一定的市场潜力。

- 华翔股份：建议关注，可能在行业中有良好的发展机会。

5）厨大电： - 老板电器：在厨电领域有较强的品牌效应和市场需求。

推荐理由：家电板块整体业绩良好，持续走高的分红水平有望推动行业股价走强。

此外，空调行业即将迎来旺季及5月618大促，终端零售环比有望进一步增强。