军工&交运行业：中邮证券-军工&交运行业：需求、技术、政策共振，无人化物流发展正当时-250410

- 我国快递行业预计在2024年和2025年将继续保持增长，无人化技术将助力物流企业降低成本并提升效率。

- 自动驾驶和无人机技术逐步成熟，国内外多家企业积极布局无人物流，特别是在末端配送领域。

- 政策支持加速无人化物流的发展，相关上市公司将受益于无人化装备的应用和市场扩展。

该投资报告主要分析了无人化物流在军工和交通运输行业的发展前景，强调了需求、技术和政策的共振。

以下是核心要点： 1. **市场增长**：预计2024年中国快递业务量将达到1745亿件，收入1.4万亿元，分别同比增长21%和13%。

到2025年，快递业务量预计达到1900亿件，收入1.5万亿元，增速约8%。

2. **成本降低需求**：快递行业面临激烈的价格竞争，未来在揽派环节降本的需求将持续上升。

3. **技术进步**：无人配送车和无人机技术不断成熟，国内多家企业已推出具备L4级自动驾驶能力的无人配送车，且无人机的应用也在逐步扩大。

4. **政策支持**：政府出台多项政策支持无人化物流的发展，目标是到2027年将社会物流总费用与GDP的比率降至13.5%左右。

5. **美国市场情况**：美国快递市场包裹量增长稳定，主要由头部企业主导，且也在进行无人物流的应用尝试。

6. **末端配送潜力**：末端配送是无人物流的重要应用场景，占物流配送成本的50%-60%。

无人配送车的成本大幅降低，已在多个城市实现规模化应用。

7. **无人机应用**：无人机主要用于支线和末端物流，小型无人机的应用已初具规模，相关企业的配送量和飞行次数显著增加。

8. **相关上市公司**：受益于无人化装备的快递物流企业包括京东物流、顺丰控股等；智能物流系统及无人设备研发企业如航天电子、禾赛等也将受益。

9. **风险提示**：存在政策支持不及预期、空域和路权开放不顺利、无人车和无人机经济效益低于预期等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 京东物流 推荐理由：受益于无人化装备的应用，提升了物流效率和降低了成本。

2. 顺丰控股 推荐理由：通过无人化技术的应用，能够实现提质增效，降低运营成本。

3. 顺丰同城 推荐理由：同样受益于无人配送技术，提升服务效率，降低人力成本。

4. 中通快递 推荐理由：借助无人化物流发展，提升整体运营效率，降低成本。

5. 航天电子 推荐理由：专注于智能物流系统的研发，受益于无人化技术的推广。

6. 航天彩虹 推荐理由：涉及无人配送车和无人机的研发生产，市场需求持续增长。

7. 禾赛 推荐理由：在无人配送技术领域有较强的技术积累，受益于行业发展。

8. 速腾聚创 推荐理由：涉及无人配送车的研发与生产，随着市场需求扩大，有望获得较好发展。

风险提示包括政策支持不及预期、空域和路权开放进展缓慢、无人车和无人机的运营经济效益不及预期等。