锋尚文化：中航证券-锋尚文化-300860-在手订单充沛，C端项目有望驱动新成长-240415

投资标的：锋尚文化 推荐理由：公司在手订单充裕，加速布局C端项目，24/25年业绩有望稳步增长，产业链布局利好长期发展，预计2024-2026年归母净利润稳步增长，具有投资潜力。

1. 锋尚文化以“文化+科技”为创意核心，通过C端项目和线上业务拓展驱动新成长，实现了2023年收入的恢复性增长和盈利能力的提升。

2. 公司在手订单充裕，包括大型文化演艺活动和文化旅游演艺等项目，有望在两年内确认收入，业绩确定性强。

3. 公司加速延伸产业链布局，通过产业并购和C端业务拓展，打造视觉新体验，提升品牌影响力，率先抢占文旅演艺市场份额。

1. 公司成立于2002年7月，以创意设计为核心，将传统文化与现代科技相结合，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎、虚拟演艺产品等多个领域的创意、设计及制作服务。

2. 2023年收入呈恢复性增长，同比扭亏。

公司全年实现营收6.77亿元/同比+111.46%，归母净利润1.34亿元/同比+813.92%，扣非后归母净利润0.71亿元/同比+200.24%，净利率19.56%/同比+16.97pct。

3. 公司正在积极拓展虚拟演艺产品的创意设计及制作服务等线上业务，投资并购方面围绕着主营业务横向和纵向两个方向及C端领域发展，并持续研发新的文化旅游产品。

4. 公司注重开拓C端业务，将有助于减轻应收账款的压力，并提高整体业务的稳定性。

5. 公司项目储备丰富，截至2023年底，公司在手订单共计5.5亿元，包括青岛唐岛湾文化艺术中心项目、第十四届冬季运动会开闭幕式、西安中亚峰会、山西省第十六届运动会等，项目周期在6-24个月不等。

6. 公司完成了对北京北特圣迪科技发展有限公司收购，截至2023年末，公司累计持有北特圣迪45%股权，完成了又一产业链上的重要战略布局。

7. 在无锡拈花湾小镇的《禅行3.0》项目中，无人机与其他高科技手段如建筑美学、微观光艺、高流明激光投影和互动演艺装置相结合，不仅丰富了表演的层次，也为观众呈现更震撼的视觉效果。