协创数据：财通证券-协创数据-300857-2Q2025超预期，静待算力租赁花开-250812

投资标的：协创数据（300857） 推荐理由：公司2025年上半年业绩超预期，收入和净利润均实现显著增长，主要受益于AI服务器及算力业务的推动。

随着香港上市的筹备，公司国际化战略有望提升知名度，推动算力及AI业务快速发展，未来业绩持续高增可期。

- 协创数据2025年上半年业绩超预期，收入和净利润均实现显著增长，主要得益于AI服务器及算力业务的推动。

- 公司计划在香港联交所上市，以增强国际化战略和融资能力，预计将提升知名度并推动创新业务发展。

- 预计2025-2027年收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注新业务拓展和技术研发的风险。

协创数据（股票代码：300857）在2025年上半年的业绩快报中显示，收入为49.44亿元，同比增长38.18%；归母净利润为4.57亿元，同比增长27.68%；扣非归母净利润为4.42亿元，同比增长24.96%。

二季度的业绩表现超出预期，营收达到28.67亿元，同比增长57.6%；归母净利润为2.88亿元，同比增长46.9%；扣非归母净利润为2.77亿元，同比增长67.9%。

业绩增长的主要原因包括：AI服务器及算力业务的显著推动；物联智能终端新品上市及新业务模式的发展；服务器再制造业务的稳健增长；存储业务因算力业务发展实现协同增长。

截至2025年上半年，公司总资产为150.4亿元，较期初增长105.95%，主要是由于加大了算力业务的投入。

公司计划在香港联交所上市，以拓展国际化战略，优化海外业务布局，增强境外融资能力。

2024年，公司的境外地区收入占比为50.59%，在港股上市有望提高公司的知名度和透明度。

投资建议方面，预计公司在2025年至2027年的收入分别为110.07亿元、149.37亿元和181.29亿元，归母净利润为11.62亿元、18.60亿元和23.69亿元，PE分别为22.94倍、14.33倍和11.25倍，维持“买入”评级。

风险提示包括新业务拓展不及预期、技术研发不及预期以及供应链成本扰动等。