国科微：光大证券-国科微-300672-跟踪报告之一：自研新品营收比例提升，WiFi与汽车业务带来全新增长-240909

投资标的：国科微 推荐理由：公司减少低毛利率业务，加大研发投入，自研新产品比例提升，布局AI与车规等高壁垒高需求方向，有望形成竞争力，维持“买入”评级。

1. 国科微上半年营收下降，但毛利率提升，主要是因为减少低毛利率业务，加大研发投入比例，自研新品快速推进。

2. 公司专注于AI、车载与WiFi类新产品，拓展新应用，通过自主研发积累了大规模SoC芯片设计技术、视频编解码技术、NPU技术等关键技术。

3. 预计公司未来净利润将有所增长，当前市值对应PE为106/81/69倍，公司有望形成竞争力，维持“买入”评级。

1. 国科微是一家专注于芯片设计研发的公司，主要提供人工智能、多媒体、数据存储、物联网等芯片解决方案。

2. 公司2024年上半年实现营业收入8.51亿元，同比下降66.51%，归母净利润0.27亿元，同比下降70.36%。

3. 公司减少低毛利率业务，加大研发投入比例，自研新品快速推进，毛利率同比提升7.53pct，达到17.64%。

4. 公司2024年上半年研发费用为2.48亿，研发费用率达到29.1%，相比2023年12.4%的研发费用率提升16.7pct。

5. 公司推进AI、车载与WiFi类新产品，拓展新应用，已通过自主研发积累了大规模SoC芯片设计技术、视频编解码技术、NPU技术等关键技术。

6. 公司针对宽带高速短距无线通信场景所研发的Wi-Fi62T2R无线局域网芯片，具有比较大的先发优势。

7. 公司2024-2026年归母净利润预测分别为0.90、1.17、1.38亿元，当前市值对应PE为106/81/69倍。

8. 公司减少低毛利率业务，集中力量投入研发，自研新产品比例持续提升，同时布局AI与车规等高壁垒高需求方向，有望形成竞争力，维持“买入”评级。