公用事业行业：华源证券-公用事业行业2024年第31周周报：碳排放双控与可再生能源消纳责任文件密集出台-240804

- 2024年公用事业行业面临碳排放双控政策转变，强调碳排放强度控制，利好低碳高热值能源如天然气。

- 各省可再生能源电力消纳责任权重显著提高，政策支持有望增强绿电收益率，推动新能源消纳。

- 推荐低估值的新能源企业组合，包括龙源电力、大唐新能源等，关注市场化改革及碳市场政策的风险。

### 公用事业行业2024年第31周周报核心要点总结： 1. **政策动态**： - 国务院发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，强调“十五五”时期以碳排放强度控制为主，碳达峰后转向总量控制。

这一变化使企业减排方式更加灵活，利好低碳高热值能源（如天然气）。

- 2024年各省可再生能源电力消纳责任权重大幅提高，特别是针对电解铝行业的绿色电力消费比例有明确要求。

2. **推荐投资组合**： - **低协方差资产组合**：长江电力、华能水电、国投电力等。

- **低协方差扩散组合**：上海电力、黔源电力等。

- **绿电组合**：龙源电力、大唐新能源等。

- **电力设备组合**：东方电气、理工能科。

3. **市场表现**： - 本周推荐组合下跌3.2%，表现不及沪深300及主动股基。

- 2024年以来推荐组合上涨32.86%，显著跑赢沪深300和主动股基。

4. **风险提示**： - 电力市场化改革和碳市场政策推进可能不及预期。

整体来看，政策的调整为新能源及低碳能源的发展提供了新的机遇，推荐的投资组合中包含了多家表现优异的企业，值得关注。

- 低协方差资产组合：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核 - 低协方差扩散组合：上海电力、黔源电力、湖北能源、皖天然气 - 绿电组合：龙源电力、大唐新能源、中广核新能源、中国电力 - 电力设备组合：东方电气、理工能科 **推荐理由：** - 本周推荐组合表现下跌，但自2024年以来整体涨幅达32.86%，相对沪深300指数表现优秀。

- 公用事业行业政策面有利因素，碳排放双控制度和可再生能源消纳责任文件出台，对行业有积极影响。

- 部分推荐组合在未来碳排放双控制度实施后可能受益，如绿色能源公司。

**风险提示：** - 电力市场化改革和碳市场政策的推进程度可能不及预期，可能对投资产生影