中邮证券-3月经济数据解读：复苏初期，指标分化-240417

1. 一季度经济数据显示，GDP增速超预期，投资增长较快，出口改善，制造业投资和高技术产业投资增速高位上行。

2. 国内需求恢复偏缓，物价偏弱，房地产市场持续下行，对经济内循环形成制约。

3. 二季度政策脉冲效果继续释放，投资持续发力，物价企稳回升或带动名义GDP向上修复，持续关注物价企稳回升动能，以及房地产周期出清进度。

一季度国民经济取得良好开局，GDP增速超预期，但经济整体与结构存在分化。

投资增速高，出口改善，制造业投资和高科技投资增速较快，但国内需求恢复缓慢，物价偏弱，房地产市场持续下行。

二季度政策脉冲效果持续释放，投资持续发力，物价企稳回升或带动名义GDP向上修复。

但仍需关注物价企稳回升动能和房地产周期出清进度。

整体来看，经济复苏初期特征明显，但仍存在一定风险，如流动性超预期收紧和国内政策效果不及预期。