恺英网络：国金证券-恺英网络-002517-业绩超预期，关注新一轮产品线-241028

投资标的：恺英网络（002517） 推荐理由：公司2024年三季报业绩超预期，Q3营收同比增长30.33%，净利润同比增长31.52%。

新游戏上线及传奇游戏稳中有升推动基本面向好，未来产品线丰富，海外及小游戏发行进展顺利，维持“买入”评级。

- 恺英网络2024年三季报业绩超预期，Q3营收同比增长30.33%，归母净利润同比增长31.52%。

- 新游《仙剑奇侠传：新的开始》和《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》为收入增长贡献显著，预计未来产品线将进一步推动业绩。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利将持续增长，但需关注游戏表现及监管风险。

作为专业投资者，从上文中可以提取出以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年第三季度营收为13.72亿元，同比增加30.33%，环比增加10.00%。

- 归母净利润为4.71亿元，同比增加31.52%，环比增加22.97%。

- 扣非归母净利润为4.80亿元，同比增加32.53%，环比增加27.43%。

- 净利率为34.31%，扣非净利率为35.00%，环比分别提升3-5个百分点。

2. **收入增长因素**： - 主要由于传奇游戏的稳定表现，以及新上线游戏《仙剑奇侠传：新的开始》和《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》的贡献。

3. **费用分析**： - 销售费率有所收窄，预计是净利率环比提升的主要原因。

- Q3毛利率为82.59%，变化不大，销售、管理、研发费率的同比和环比变化情况也有所说明。

4. **新产品储备**： - 公司储备了多款传奇游戏，并在持续布局非传奇品类游戏。

- 新上线的手游《彩虹橙》于10月20日公测。

- 其他正在测试的游戏包括《盗墓笔记：启程》和《斗罗大陆：诛邪传说》等。

5. **未来展望**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为17.00亿元、20.95亿元和23.83亿元，年均增长率为16.30%、23.21%和13.77%。

- 对应的市盈率PE为16.83、13.66和12.00。

6. **评级与风险提示**： - 维持“买入”评级。

- 风险提示包括游戏上线或表现不及预期、版号发放不及预期以及游戏监管风险。

这些信息对于评估公司的财务健康、未来增长潜力以及投资风险非常重要。