天风证券-A股策略周思考：政治局会议的前瞻指引-250427

- 四月政治局会议强调“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，提出四稳目标，政策节奏将以稳就业、稳企业、稳市场和稳预期为重点。

- 经济指标显示内需回升乏力，出口和工业生产回落，需继续加力稳固国内经济复苏。

- 行业配置建议关注科技AI+、消费股估值修复及低估红利，风险因素包括地缘冲突、海外通胀及流动性收紧。

本次投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行梳理： 1. **宏观政策环境**：四月政治局会议强调“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，明确中方对美国对等关税的态度，并提出四稳政策（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期），表明政策的发力目标。

会议强调底线思维，准备增量储备政策，显示出政策节奏的稳健应对。

2. **经济形势分析**：对等关税的冲击已初步显现，4月中国EPMI指数回落至收缩区间，韩国出口同比转负，显示全球贸易放缓。

国内消费信心回升，社消增速在趋势线上方，房地产市场初步回稳，但工业生产指标有所波动，显示经济复苏仍需进一步努力。

3. **政策跟踪**：中央出台多项政策以促进经济，包括自由贸易试验区提升战略和市场准入负面清单等，显示出对经济复苏的重视。

4. **国际形势动态**：俄乌冲突进展加快，特朗普对美联储的态度变化，可能影响未来的货币政策。

美联储维持利率的概率较高，市场流动性预期仍需关注。

5. **行业配置建议**：建议关注科技AI+、消费股的估值修复及低估红利的崛起。

消费板块在低估值、利率下行及政策催化下有复苏潜力，需重视恒生互联网的表现。

6. **风险提示**：需警惕地缘冲突、海外通胀和流动性收紧等超预期风险对市场的影响。

综上所述，投资策略应聚焦于政策导向、经济复苏的主线，同时谨慎应对潜在的风险因素。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注科技AI+领域，尤其是Deepseek突破与开源引领的相关投资机会。

2）消费股存在估值修复机会，消费分层逐步复苏，适合配置。

3）低估红利股有望继续崛起，受益于产业趋势的强劲发展。

4）消费板块在低估值、利率下行及政策催化下复苏，需重视恒生互联网的表现。

5）风险提示包括地缘冲突、海外通胀及流动性收紧超预期。