德邦证券-主题基金系列研究之三：消费行业基金，把握估值波动直至估值体系变化-250305

- 消费类资产的阶段差异明显，成熟期的食品饮料和家电行业ROE大于g，而其他行业则处于不同的产业周期中，ROE和g波动性加大。

- 公募基金在消费类资产中具备定价权，市场对消费类资产的定价较为准确，估值对股价影响显著。

- 对于主动管理基金，建议选择表现最差的10支基金进行季度配置，策略在2021年至2024年相对于全指可选和中证白酒均实现了显著的超额收益。