丝路海洋-胜遇信用月报：化债升级，龙湖评级被下调，证监会密集处罚多家券商-241106

- 10月信用债市场融资规模继续下滑，但城投债实现小幅净流入，创近一年新高，主要受偿还量减少影响。

- 市场对于化债效果存在分歧，城投利差波动显著，低资质主体需保持谨慎。

- 产业债净融上行，地产在政策刺激下企稳，但新发债券规模仍小，国央企及担保增信地产主体风险可控，值得关注。

### 债券标的 1. **城投债** 2. **产业债** 3. **地产债（国央企和担保增信的地产主体）** ### 操作建议 1. **关注城投债** - **理由**：城投债在净融资方面出现了连续两个月的净流入，并且创出近一年来的新高，尽管规模仍偏小。

预计在财政宽松阶段，未来城投债的净融资将继续呈现净流入。

2. **投资产业债** - **理由**：产业债的净融资进一步上行，发行主体多为转型后的城投或产业控股主体，显示出一定的市场信心和潜力。

3. **关注地产债** - **理由**：在政策刺激下，地产行业呈现企稳态势，黄金周销售表现亮眼。

对于国央企和担保增信的地产主体，风险相对可控，存在一定的收益空间，适合稳健投资人关注以增厚收益。

### 风险提示 - 对于低层级弱资质主体，需保持谨慎态度。