同益中：中航证券-同益中-688722-2025年半年报点评：公司业绩快速增长，布局芳纶纤维第二增长曲线，增强协同效应-250902

投资标的：同益中（688722） 推荐理由：公司2025年上半年业绩快速增长，营收和净利润均显著提升，且通过收购超美斯布局芳纶纤维领域，形成第二增长曲线。

产品广泛应用于军民用领域，未来有望持续推动产品升级，拓展新兴市场，增强协同效应。

- 同益中2025年上半年营收和净利润快速增长，分别达到4.83亿元和0.66亿元，主要受益于产品结构优化和市场拓展。

- 公司通过收购超美斯进入芳纶纤维领域，形成新的增长曲线，未来将瞄准军警装备和医用纤维市场。

- 尽管毛利率和净利率有所下降，但复合材料业务表现强劲，推动整体业绩提升。

公司在2025年上半年实现了快速增长，营收达到4.83亿元，同比增长89.70%；归母净利润为0.66亿元，同比增长41.13%。

毛利率为31.23%，同比下降4.97个百分点，净利率为14.09%，同比下降4.96个百分点。

2025年第二季度的营收为2.30亿元，同比增加60.68%，环比下降9.19%；归母净利润为0.23亿元，同比下降21.92%，环比下降46.83%。

第二季度的毛利率为29.36%，同比下降10.10个百分点，环比下降3.57个百分点；净利率为10.47%，同比下降11.14个百分点，环比上升6.90个百分点。

公司专注于超高分子量聚乙烯纤维的进口替代和自主创新，产品涵盖军民用，客户遍布海内外。

公司拥有全产业链布局，并年初收购了超美斯，成为其控股股东，进军芳纶纤维和芳纶纸领域，形成第二增长曲线。

产品主要应用于军用防弹产品、海洋工程、高端领域及民用领域如鱼线、家纺等，未来将瞄准军警装备、医用纤维等市场。

2025年上半年，UHMWPE纤维业务收入为2.07亿元，同比增长22.27%，但毛利率下降至27.96%；复合材料收入为1.26亿元，同比增长57.44%，毛利率提升至52.29%。

整体来看，公司通过优化产品结构和市场开拓，实现了业绩的快速增长。