成都银行：平安证券-成都银行-601838-息差下行拖累营收，资产质量保持优异-240828

投资标的：成都银行（601838） 推荐理由：公司在成渝双城经济圈战略背景下，持续释放区域红利，资产质量优异，拨备水平高，未来盈利增速稳定，预计2024-2026年EPS分别为3.46/3.96/4.55元，维持“强烈推荐”评级。

- 成都银行2024年上半年营业收入115.85亿元，同比增长4.28%，归母净利润61.67亿元，同比增长10.6%。

- 息差收窄导致营收增速放缓，但非息收入增长良好，尤其是手续费及佣金净收入同比增长31.9%。

- 资产质量优异，不良率保持在0.66%，拨备覆盖率高达496%，未来发展潜力值得期待，维持“强烈推荐”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入为115.85亿元，同比增长4.28%。

- 归母净利润为61.67亿元，同比增长10.6%。

- 年化加权平均ROE为18.04%。

2. **资产规模**： - 截至2024年半年末，总资产规模为1.20万亿元，较年初增长9.99%。

- 贷款总额较年初增长13.11%。

- 存款总额较年初增长9.77%。

3. **营收结构**： - 净利息收入同比增长1.9%。

- 其他非息收入同比增长10.5%，主要来自债券投资收益。

- 手续费及佣金净收入同比增长31.9%。

4. **息差情况**： - 2024年上半年净息差为1.66%，较2023年下降。

- 2024年Q2单季度净息差环比下行14BP至1.51%。

- 生息资产收益率为3.88%，贷款收益率下行至4.41%。

5. **资产质量**： - 不良率持平于0.66%。

- 年化不良贷款生成率为0.33%。

- 个人贷款不良率上升至0.68%。

6. **拨备水平**： - 拨备覆盖率为496%，拨贷比为3.28%。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年EPS分别为3.46元、3.96元、4.55元，盈利增速分别为13.1%、14.3%、15.1%。

- 当前股价对应的PB为0.77x、0.67x、0.59x，维持“强烈推荐”评级。

8. **风险提示**： - 宏观经济下行可能导致资产质量压力超预期。

- 利率下行可能导致息差收窄超预期。

- 房企现金流压力加大可能引发信用风险抬升。

这些信息为投资者提供了对成都银行的财务状况、营收结构、资产质量及未来发展潜力的全面了解。