电力设备与新能源行业：国金证券-电力设备与新能源行业SNEC 2025观展总结：从技术路线之争转向工艺提效与应用潜力的挖掘，差异化竞争将成为主旋律-250615

- SNEC2025展会聚焦技术微创新与新应用场景，强调工艺提效与差异化竞争。

- 电池组件技术如TOPCon、xBC、HJT等持续提升效率，辅材及设备也在降本与适配应用场景上有所进展。

- 储能产业链加速垂直整合，碳化硅逆变器产品逐步规模化应用，市场竞争格局发生变化。

- 投资建议关注细分领域龙头企业、独立电池片供应商及稳健经营的头部公司，同时需警惕行业风险。

在SNEC2025光伏展上，行业焦点从技术路线的争论转向工艺提效与新应用场景的挖掘，差异化竞争成为主旋律。

展会中，各企业重点关注技术微创新，尤其在电池和组件方面，TOPCon技术持续提效，xBC和HJT组件也在效率上不断突破。

HJT组件针对垂直安装场景推出新产品，钙钛矿技术的关注度上升。

设备方面，TOPCon微创新推动新设备需求，HJT和xBC设备的成熟度提高。

辅材技术更新聚焦降本和应用场景适配。

储能产业链加速整合，大电芯和碳化硅产品量产加速，龙头企业向上下游整合趋势明显。

投资建议方面，建议关注细分技术路线的龙头企业、全球化背景下的独立电池片供应商、少银/无银浆料方案供应商及经营稳健的头部企业，同时也要关注硅料环节整合的潜在受益方。

风险提示包括传统能源价格波动、行业产能扩张、国际贸易环境恶化及全球经济复苏低于预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 细分技术路线的龙头设备/组件厂商：在行业竞争加剧的背景下，具备技术优势和市场领导地位的企业有望通过微创新提升效率，保持竞争力。

2. 独立第三方电池片供应商：随着组件产能的全球化，独立供应商可能在市场重塑中获得更高的价值，值得关注。

3. 少银/无银金属化浆料方案供应商：在成本控制和技术创新方面，少银或无银的金属化浆料方案将有助于提升产品竞争力。

4. 经营稳健、报表质量较优的头部企业：这些企业在当前市场环境中能够保持稳定的经营表现，具备较好的抗风险能力。

5. 硅料环节整合推进潜在受益方：随着行业整合的推进，相关企业可能在资源整合和成本控制中受益，值得关注。

以上投资标的均基于当前行业技术微创新、应用场景挖掘及市场需求变化的背景下提出的建议。