开源证券-转债配置月报：2024年11月转债配置，看好平衡低估风格-241117

- 截至2024年11月15日，转债市场表现良好，低价转债表现突出，整体估值相对正股和信用债较低。

- 通过构建综合估值因子，建议关注平衡低估风格的转债配置，尤其是偏股和偏债转债的低估指数。

- 风险提示：模型结果基于历史数据，市场波动可能导致失效，历史表现不代表未来收益。

### 债券标的 1. **偏股转债低估指数成分债**： - 新化转债 - 升24转债 - 宏柏转债 2. **平衡转债低估指数成分债**： - 希望转2 - 希望转债 - 金铜转债 3. **偏债转债低估指数成分债**： - 广大转债 - 建龙转债 - 顺博转债 ### 操作建议 - **全仓配置偏股转债低估指数**。

### 理由 1. **估值比较**： - 可转债相对正股的“百元转股溢价率”处于较低水平，显示出较高的配置价值。

- 偏债型转债相对信用债的“修正YTM–信用债YTM”指标中位数为1.46%，显示偏债型转债的整体配置性价比高。

2. **低估值因子表现**： - 近1月低估值因子在偏债转债中增强超额表现为2.55%，显示出低估值转债的相对优势。

3. **风格轮动信号**： - 结合转债20日动量和波动率偏离度的市场情绪捕捉指标，当前信号支持在未来两周全仓配置偏股转债低估指数。

4. **历史收益表现**： - 近一月转债风格轮动收益为1.15%，今年以来收益为15.89%，显示出风格轮动策略的有效性。

### 风险提示 - 报告模型及结果基于历史数据，市场波动不确定性可能导致模型失效，历史数据不代表未来业绩。