建筑材料行业：东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：期待新一轮刺激政策-241208

1. 建筑材料行业在期待新一轮刺激政策的背景下，水泥、玻璃和玻纤市场价格波动，整体需求仍显疲软。

2. 政策刺激预期和经济复苏将推动财政加杠杆，建议关注水利建设和地产放松受益的相关公司。

3. 行业内存在并购重组机会，龙头企业估值处于历史低位，有望迎来修复，推荐关注相关优质企业。

本周建筑材料板块涨幅为1.89%，表现优于沪深300和万得全A指数。

水泥市场价格略有下跌，但同比上涨，整体出货率有所回升。

玻璃价格继续下滑，库存减少。

玻纤价格上涨，行业盈利有望改善，尤其是龙头企业。

投资建议方面，关注财政政策刺激及相关行业的机会，尤其是水利建设和地产放松政策受益的公司。

建议关注存在并购重组预期的企业，以及有新兴产业资产的公司。

水泥行业面临短期需求减弱，但中期供需改善预期向好，龙头企业估值有望修复。

玻璃行业供需平衡仍需观察，龙头企业享有成本优势。

装修建材板块在地产政策加码下有望迎来业绩和估值修复，建议关注具备渠道和经营效率优势的公司。

风险提示包括地产信用风险失控及政策变动超预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 水泥行业： - 推荐标的：易普力、上海港湾、华新水泥、西部建设 - 推荐理由：随着化债进度加快，财政政策的积极预期将支撑水泥行业的需求回升；水泥企业市净率估值处于历史底部，行业整合带来机遇。

2. 玻纤行业： - 推荐标的：中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技 - 推荐理由：行业供需平衡修复有持续性，龙头企业在盈利改善和估值修复方面具备优势，尤其是随着风电、新能源车等领域需求增长。

3. 装修建材行业： - 推荐标的：兔宝宝、欧派家居、箭牌家居、公牛集团、萤石网络、伟星新材、北新建材 - 推荐理由：地产政策的不断加码将促进房地产市场企稳，带动装修建材需求恢复；部分公司凭借渠道优势和经营效率有望进入新的扩张周期。

4. 并购重组预期的个股： - 推荐标的：上峰水泥、城邦股份、北京利尔 - 推荐理由：随着行业整合和对价差异的缩小，存在并购重组预期的个股可能受益。

5. 新兴市场建设相关企业： - 推荐标的：上海港湾、中材国际、中国交建、米奥会展 - 推荐理由：美国优先战略下，中国企业有望加快参与全球建设，尤其是在基础设施和工业投资方面。

6. 受益于高关税政策的公司： - 推荐标的：爱丽家居、中国巨石、匠心家居 - 推荐理由：关注以欧美为主要消费地且海外产能占比高的公司，可能受益于脱钩断链和高关税政策。

7. 装修建材方面： - 推荐标的：伟星新材、兔宝宝、北新建材、瑞尔特、坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、东鹏控股、科顺股份、蒙娜丽莎 - 推荐理由：在地产行业资金缓和和信心恢复的阶段，部分公司有望借助市场机会提升份额。

8. 关注标的： - 推荐标的：三棵树、中国联塑、苏博特、公元股份、垒知集团 - 推荐理由：在整体市场复苏的背景下，部分公司可能会获得更好的表现。

风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。