天风证券-二季度的主要变化-240518

1. 二季度A股预计以结构性机会为主，政策加码预期降温，追求确定性的交易机会在下降。

2. AI板块交易拥挤度快速回落，红利交易拥挤度较高，短期内可能需要规避红利交易过于拥挤带来的回调风险。

3. A股预计仍以震荡为主，关注结构性机会，特别是有增量的制造出海和消费下沉更有估值修复空间。

1. 二季度政策预期降温，A股短期以结构性机会为主 2. 追求确定性的交易机会在下降，AI板块交易拥挤度快速回落 3. 红利交易拥挤度仍处于较高水平，短期内可能需要规避红利交易过于拥挤带来的回调风险 4. 在增量政策有限的情况下，A股预计仍以震荡为主，关注结构性机会，特别是有增量的制造出海和消费下沉 5. 风险提示包括海外经济、地缘政治不确定性，以及美国通胀压力可能导致美联储降息时点推迟。