煤炭开采行业：东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报：传统淡季来临煤炭需求堪忧，但库存下降有利于支撑煤价-240907

- 煤炭需求在传统淡季来临之际显得堪忧，但港口库存下降有利于支撑煤价。

- 环渤海港口日均调出量增加，锚地船舶数量减少，需进一步观察需求持续性。

- 推荐高股息个股如中国神华和陕西煤业，预计资金会流向高股息资产，风险在于下游需求和保供力度的变化。

### 煤炭开采行业跟踪周报核心要点 1. **市场现状**： - 港口动力煤现货价上涨3元/吨，报842元/吨。

- 环渤海四港区日均调入量170.46万吨，环比减少0.56%。

- 日均调出量增加6.35%，达到183.10万吨。

2. **库存情况**： - 环渤海四港区库存2291.80万吨，环比减少4.33%。

- 锚地船舶数量减少19.22%，降至74艘。

3. **需求分析**： - 进入9月份，天气转凉可能导致沿海电厂煤耗减少，需求边际走弱。

- 下游非电力行业库存大幅下降，可能支撑煤价。

4. **投资建议**： - 推荐高股息个股：中国神华、陕西煤业。

- 预计资金成本下降将推动高股息资产重新定价。

5. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 保供力度强于预期可能导致煤价大幅下跌。

**投资标的：** 1. 中国神华 2. 陕西煤业 **推荐理由：** - **高股息方向**：预计增量资金将集中投资于高股息资产，尤其是在固收类资产荒的背景下。

- **资金成本下降**：保险资金的获取成本预计将从去年的4.1-4.3%下降至3.5%左右，这将推动高股息标的的重新定价。

- **确定性较高**：煤炭行业内这两家公司具备较高的股息回报，适合在淡季来临时进行投资。

- **煤价支撑**：尽管需求边际走弱，但下游非电力行业的库存数据大幅下降，可能对煤价形成一定支撑。

**风险提示**： - 下游需求不及预期可能影响煤价。

- 如果保供力度强于预期，可能导致煤价大幅下跌。