银行业：东兴证券-银行业跟踪：5月信贷需求仍偏弱，保障性住房再贷款稳步推进-240617

1. 5月银行业信贷需求偏弱，政府债发行提速，社融同比增加，但企业短贷持续下降，居民贷款需求难言改善。

2. 银行存在票据冲量现象，手工补息影响持续，M1同比-4.2%，存款流入非银机构明显，企业活期存款流向定期存款、理财产品或偿还短贷。

3. 央行推进保障性住房再贷款，银行板块高股息配置价值突出，存款成本改善进程有望加快，资产质量预期边际改善，建议关注稳健国有大行的配置价值。

5月信贷需求偏弱，政府债发行提速，社融同比增加。

企业贷款减少，票据冲量现象仍存。

居民贷款需求难改善，M1同比-4.2%，存款流入非银机构明显。

央行推进保障性住房再贷款，向21家全国性银行印发通知。

银行板块估值处于30.2%分位数，存款成本改善进程有望加快，资产质量预期边际改善。

当前利率中枢下行，银行板块高股息配置价值突出。

预计银行业绩增速短期难言改善，但稳健国有大行仍具配置价值。

投资标的：稳健国有大行、个股标的成长性溢价机会 推荐理由：考虑到降息周期尚未结束、息差仍然承压，信贷规模增速存在放缓趋势，拨备反哺力度趋弱，预计银行业绩增速短期难言改善。

但积极因素也在增多，包括存款成本改善进程有望加快，资产质量预期边际改善等。

当前利率中枢下行，银行板块高股息配置价值突出。