非银金融行业：开源证券-非银金融行业周报：券商定增再填一例，继续看好低估值券商板块机会-250720

- 券商中报业绩增速超预期，市场交易活跃度提升，继续看好低估值券商板块的投资机会。

- 中国太保银保渠道新单保费高增，但个险渠道有所下滑，整体保险行业配置比例不足，后续有望受益于债市表现和利率调降。

- 推荐关注国泰海通、东方证券等券商及中国太保等保险标的，风险需注意市场波动及保险负债端表现。

本周非银金融行业报告显示，券商板块表现强劲，业绩增速超出预期，市场交易量持续增加。

主要观点包括： 1. 券商中报业绩预计同比增长74%，且定增融资活动增加，东吴证券计划募资不超过60亿元。

2. 央行及金融部委的政策组合拳持续为股市提供支持，个人投资者和中长资金流入增加，有望推动券商业绩向好。

3. 保险方面，中国太保的银保渠道新单保费增长显著，而个险渠道新单保费有所下降。

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4. 保险行业公募基金配置不足，有望通过基准回补改善，整体基本面向好，低估值寿险标的受到关注。

推荐标的包括国泰海通、东方证券、香港交易所等，风险提示主要集中在资本市场波动和保险负债端表现不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 国泰海通：券商中报业绩增速超预期，估值低位，继续看好其机会。

2. 东方证券：业绩向好，估值仍在低位，适合关注。

3. 香港交易所：受益于港股市场高景气，具备海外业务优势。

4. 江苏金租：在低估值环境中表现良好，值得关注。

5. 财通证券：业绩预告向好，具备投资价值。

6. 指南针：在券商板块中表现突出，适合关注。

7. 东方财富：业绩增速超预期，继续看好。

8. 中国太保：银保渠道高增，支撑新单增长，具备投资潜力。

9. 中国平安：低估值寿险标的，未来有望受益于行业转型。

受益标的组合： 1. 国信证券：在券商中表现良好，值得关注。

2. 中金公司：具备较强的市场竞争力，适合投资。

3. 同花顺：在金融科技领域具备优势，值得关注。

4. 九方智投控股：在市场中表现突出，具备投资价值。

5. 新华保险：低估值寿险标的，未来有望受益于行业动态。

风险提示：资本市场波动可能对投资收益产生影响，保险负债端表现不及预期可能带来风险。