石头科技：国投证券-石头科技-688169-剔除退税影响，Q2业绩保持较快增长-240713

投资标的：石头科技 推荐理由：公司产品力领先，业绩稳步增长，海外市场份额不断扩大，创新能力强劲，洗衣机业务发展迅速，有望打开第二成长曲线。

预计未来几年EPS稳步增长，给予买入-A的投资评级。

1. 石头科技发布2024年上半年业绩预增公告，预计归母净利润增速35.2%~62.3%，Q2单季度增速12.4%~49.7%。

2. 公司深耕全球市场，海外收入增长迅速，扫地机业务稳步增长，洗衣机业务占比提升，展望未来第二成长曲线。

3. 业绩保持较快增长，扣除退税影响后，2024Q2扣非业绩增速约为21%，给予买入-A的投资评级，目标价437.46元。

1. 公司2024年上半年预计实现归母净利润10.0亿元~12.0亿元，YoY+35.2%~+62.3%；预计Q2单季度实现归母净利润6.0亿元~8.0亿元，YoY+12.4%~+49.7%。

2. 公司深入挖掘全球市场份额，海外收入保持较快增长，业绩稳步提升。

3. 石头扫地机业务在Q2保持稳定增长，国内销售保持稳定增长，海外市场竞争力不断加强。

4. 公司在北美线下渠道取得突破，已进入Target、Bestbuy线下网点。

5. 公司全资子公司石头创新获得国家鼓励的重点软件企业认定，2022、2023年免征企业所得税。

6. 公司成立洗衣机事业部，洗衣机业务加速发展，2024年6月石头洗衣机占国内线上销售额的比例达到4%，同比+3pct。

7. 预计石头2024~2026年EPS分别为19.02/20.94/23.08元，给予6个月目标价437.46元，对应2024年PE估值为23x，维持买入-A的投资评级。