煤炭行业：山西证券-煤炭行业进口数据拆解：25年5月进口加速收缩-250702

- 2025年5月，中国进口煤量和价格均出现下降，进口煤量同比下降17.75%，环比下降4.73%。

- 由于国内煤价持续下滑和库存水平较高，进口煤需求不断降低，未来进口煤数量可能继续收缩。

- 尽管季节性需求可能有所提升，但地缘政治因素和成本上涨将影响进口煤的竞争力，建议关注相关煤企的投资机会。

该投资报告分析了2025年5月中国煤炭行业的进口数据，主要内容如下： 1. 进口煤量和价格双双下降：前五个月进口煤量同比下降17.75%，连续三个月保持负增长，且趋势加速；环比下降4.73%。

所有煤种均出现不同程度的同比下降，唯有动力煤环比有所提升。

2. 动力煤表现：澳大利亚动力煤同比增长7.06%，而蒙古、印尼和俄罗斯的动力煤则出现较大幅度的下滑。

3. 进口价格情况：整体进口价格为72美元/吨，尽管环比有所回落，但幅度减小。

各煤种的进口价格较去年同期均有显著下降，动力煤价格环比持平，褐煤小幅上涨，炼焦煤和无烟煤价格环比有所降低。

4. 市场分析：5月进口煤量下降主要由于国内煤价持续寻底，进口煤受到挤压。

国内需求尚待提升，库存水平较高，导致对进口煤的需求减少。

5. 未来展望：预计进口煤数量将继续收缩，尽管夏季需求可能有所提振，但内贸煤价的季节性波动可能难以大幅拉动进口。

此外，复杂的地缘政治因素也可能影响国际煤价。

6. 投资建议：关注煤炭行业的扩储成本上升以及煤价接近底部的情况，建议把握市场节奏。

提到的相关公司包括淮北矿业、平煤股份、山西焦煤等。

7. 风险提示：需关注国内需求不及预期、供给显著增加和国际煤价大幅下跌等风险因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 炼焦煤关注标的： - 淮北矿业 - 平煤股份 - 山西焦煤 推荐理由：这些公司在炼焦煤领域具有较强的市场地位，且随着煤价接近底部，可能会受益于成本提升带来的利润空间。

2. 动力煤关注标的： - 山煤国际 - 晋控煤业 - 华阳股份 - 陕西煤业 - 兖矿能源 - 新集能源 - 中煤能源 推荐理由：动力煤相关公司在市场需求恢复的背景下，可能会受益于即将到来的需求提升，同时也要关注其成本结构的变化。

风险提示包括：国内需求不及预期、国内供给显著增加、国际煤价大幅下跌。