兔宝宝：天风证券-兔宝宝-002043-收入增长有韧性，Q3归母净利润同比大增42%-241025

投资标的：兔宝宝（002043） 推荐理由：公司Q3归母净利润同比大增42%，毛利率改善、费用管控成效显著，经营质量提升。

中长期看好发展潜力，现金分红比例高，且政策刺激家装消费。

尽管盈利预测下调，但维持“买入”评级。

风险主要来自原材料价格及下游需求波动。

- 兔宝宝2023年Q1-3实现收入64.6亿，同比增长12.79%，Q3归母净利润同比大增42%至2.38亿，经营质量显著提升。

- 毛利率小幅回升，费用管控成效明显，净利率在Q3提升至9.53%。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为6.6亿、7.6亿和8.7亿，风险包括原材料价格上涨和下游需求不及预期。

作为专业投资者，可以从上述信息中提取出以下关键要点： 1. **业绩概况**： - 兔宝宝在2024年前三季度实现收入64.6亿元，同比增长12.79%。

- 归母净利润为4.82亿元，同比增长5.55%；扣非净利润为4.27亿元，同比增长14.14%。

- 第三季度单季度收入为25.6亿元，同比增长3.56%；归母净利润为2.38亿元，同比增长41.5%；扣非净利润为1.92亿元，同比增长23.5%。

2. **毛利率和费用控制**： - 2024年前三季度毛利率为17.3%，同比下降1.54个百分点；第三季度毛利率为17.07%，同比上升0.21个百分点。

- 期间费用率同比下降1.86个百分点至6.56%，显示出费用管控的有效性。

3. **净利率**： - 2024年前三季度净利率为7.62%，同比下降0.60个百分点；第三季度净利率提升至9.53%，上升2.42个百分点。

4. **现金流与应收账款**： - 2024年前三季度公司CFO净额为4.20亿元，同比减少4.55亿元。

- 应收账款较年初减少1.96亿元，显示出信用管理的改善。

5. **分红与投资价值**： - 2024年上半年现金分红为2.30亿元，分红比例为94.21%，彰显出公司的投资价值。

6. **市场前景与风险**： - 预计未来几年归母净利润为6.6亿元（2024年）、7.6亿元（2025年）、8.7亿元（2026年），对应的PE为16倍、14倍、12倍。

- 公司维持“买入”评级，但面临的风险包括原材料价格上涨、下游需求不及预期、渠道拓展不及预期及行业竞争加剧。

这些信息可以帮助投资者评估兔宝宝的财务健康状况、未来增长潜力以及潜在风险。