中国银行：光大证券-中国银行-601988-2025年半年报点评：营收增速提升，资本实力增强-250831

投资标的：中国银行（601988） 推荐理由：2025年半年报显示，中国银行营收增速提升至3.8%，非息收入大幅增长26.4%，资本充足率显著提升，资产质量稳健，信贷投放保持高强度，未来盈利能力有望进一步增强，维持“增持”评级。

- 中国银行2025年半年报显示营业收入3290亿，同比增长3.8%，归母净利润1176亿，同比下降0.9%，但降幅有所收窄。

- 非息收入大幅增长26.4%，占比提升至34.7%，显示出经营多元化的趋势。

- 资本充足率显著提升，核心一级资本充足率达到12.57%，为未来业务扩展提供了坚实基础，维持“增持”评级。

中国银行在2025年半年度报告中实现营业收入3290亿，同比增长3.8%，归母净利润1176亿，同比下降0.9%。

加权平均净资产收益率为9.11%，同比下降0.47个百分点。

报告显示，经营业绩环比改善，非息收入贡献占比升至34.7%。

上半年，中国银行的净利息收入同比下降5.3%，而非息收入同比大幅增长26.4%。

生息资产和贷款的同比增速分别为8.7%和9.1%。

贷款结构方面，对公贷款、零售贷款和票据贴现的增量分别为1.19万亿、381亿和2370亿。

负债方面，付息负债和存款同比增长8.2%和8.4%。

截至2025年第二季度末，存款占计息负债比重为78.6%。

上半年净息差为1.26%，环比下降3个基点。

非息收入中，手续费及佣金净收入为468亿，同比增长9.2%，而净其他非息收入为674亿，同比增长42%。

不良贷款率为1.24%，较年初下降1个基点，拨备覆盖率为197.4%。

资本方面，中国银行完成了1650亿核心一级资本补充，各级资本充足率显著提升。

截至2025年第二季度末，核心一级资本充足率为12.57%。

预计未来三年的每股收益（EPS）分别为0.76元、0.79元和0.81元，当前股价对应的PB估值分别为0.68、0.63和0.59倍，维持“增持”评级。

风险提示包括海外经济环境复杂以及贸易摩擦加剧可能对境外资产造成影响。