荣昌生物：交银国际-荣昌生物-9995.HK-泰它西普gMGIII期数据公布，差异化竞争优势明显，维持买入-250410

投资标的：荣昌生物（9995.HK） 推荐理由：泰它西普gMGIII期数据优于竞品，显示显著疗效和更优安全性，预计2024年获批上市。

公司商业化策略清晰，未来销售放量潜力大，维持买入评级和35.2港元目标价。

- 荣昌生物的泰它西普在gMGIII期研究中显示出显著优于已上市竞品VYVGART的疗效和安全性，治疗效果持续稳定。

- 公司已在中国内地申请泰它西普的gMG适应症上市，预计将于2024年获批，并有清晰的商业化推广策略。

- 维持对公司的买入评级，目标价为35.2港元，预期未来销售放量和盈利能力将显著增强。

荣昌生物（9995.HK）公布了泰它西普（gMG）的III期临床研究数据，显示出明显的差异化竞争优势，维持买入评级。

研究在美国神经病学会年会（AAN2025）上发布，招募了114例重症肌无力（gMG）患者，结果显示泰它西普组在MG-ADL评分和QMG评分的改善幅度显著高于安慰剂组，且基线病情更为严重。

具体数据为，治疗24周时MG-ADL评分改善5.74分，QMG评分改善8.66分，且改善≥3分和≥5分的患者比例远高于安慰剂组。

同时，泰它西普的安全性优于已上市的VYVGART，感染类不良事件发生率低。

在商业化策略方面，泰它西普的gMG适应症已于2024年10月获受理并纳入优先审评，预计将于今年获批上市。

公司计划通过增加神经免疫领域的专线代表、加强医生教育、鼓励临床专家探索更多病例等方式推动市场推广。

基于优异的临床数据和清晰的商业化策略，分析师看好泰它西普在gMG获批后将推动销售增长，维持买入评级，目标价为35.2港元。

未来12个月的催化剂包括多个新适应症和新产品的上市申报进展、泰它西普海外III期研究的进展，以及早期管线的进展。