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天风证券-流动性跟踪：跨季后资金面有哪些关注点？-250628

研报作者：谭逸鸣来自：天风证券时间：2025-06-28 21:53:27

股票名称
股票代码
研报类型

（PDF）
发布者

32***69

研报出处

天风证券
研报页数

21 页
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研报大小

551 KB

研究报告内容

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核心观点

- 跨季后资金面整体平稳，央行持续呵护流动性，预计资金压力有限。

- 7月税期将带来阶段性资金压力，但历史上税期后资金面通常会修复。

- 政府债发行规模回落，市场供给压力明显减轻，同业存单发行规模和净融资额减少。

投资标的及推荐理由

债券标的：地方债操作建议：关注地方债的发行和市场反应，适时参与。

理由：本周地方债发行明显提速，供给压力有所缓和，且下周政府债发行规模回落，表明市场供给相对稳定。

此外，财政支出进度可能继续加快，有助于流动性补充。

结合跨季后资金面整体平稳的预期，参与地方债可能带来相对稳定的收益。

同时，随着存单发行利率的修复，地方债的相对价值有望得到支撑。

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