聚辰股份：长城证券-聚辰股份-688123-24年利润同比高速增长，DDR5加速渗透带动SPD增长-250212

投资标的：聚辰股份（688123） 推荐理由：公司2024年预计实现净利润大幅增长，得益于DDR5内存模组渗透及高附加值EEPROM产品的快速增长。

持续的技术升级和市场拓展将增强盈利能力，未来业绩具备长期增长动力。

维持“买入”评级。

聚辰股份预计2024年归母净利润将同比增长174.02%-203.91%，主要受益于DDR5内存模组及高附加值EEPROM产品的快速增长。

公司在工业级和汽车级EEPROM产品领域取得显著市场份额，同时NORFlash产品销量大幅提升。

随着市场需求的回暖和技术认可度的提高，未来业绩具备长期增长动力，维持“买入”评级。

聚辰股份（688123）预计2024年归母净利润将达到2.75-3.05亿元，同比增长174.02%-203.91%；扣非净利润预计为2.50-2.80亿元，同比增长183.12%-217.09%。

2024年第四季度归母净利润预计为0.64-0.94亿元，同比增长254.69%-421.90%；扣非净利润预计为0.50-0.80亿元，同比增长131.60%-270.86%。

公司的利润增长主要得益于技术升级、产品线完善以及销售和服务的加强，尤其是在工业级EEPROM、汽车级EEPROM和NORFlash业务的快速成长。

公司在智能手机摄像头模组、液晶面板等领域已占据领先地位，并且在汽车电子应用领域拥有全系列汽车级EEPROM产品，终端客户包括国内外主流汽车厂商。

聚辰股份还基于NORD工艺平台开发了自主知识产权的NORFlash产品，2024年上半年销量超过1.7亿颗，第二季度出货量较第一季度环比增长超过100%。

预计第三季度销量将超过上半年的出货量。

存储市场前景广阔，DRAM市场预计将从2023年的520亿美元增长到2029年的1340亿美元，复合年均增长率为17%。

随着DDR5内存模组渗透率的提升，公司的SPD产品销量实现大幅增长。

公司与澜起科技合作开发了配套DDR5内存模组的SPD产品，主要应用于个人电脑和服务器领域。

投资评级维持“买入”，预计2024-2026年归母净利润分别为2.90亿元、4.05亿元、5.05亿元，EPS分别为1.84元、2.57元、3.20元，对应PE分别为39X、28X、22X。

风险提示包括产能释放不及预期、市场需求波动、原材料价格波动及市场竞争风险。