创元期货-豆粕季度报告：第二轮关税落地，豆粕短期波动加剧-250406

【期货品种】：豆粕 【交易方向】：看多 【理由】：短期内受加征关税刺激，国内现货价格上涨，情绪高涨且油粕比可能下行，导致豆粕估值上移。

【期货品种】：巴西大豆 【交易方向】：中性 【理由】：第二轮关税对进口成本影响不大，短期情绪消散后可能面临冲高回落风险，整体维持震荡格局。

【期货品种】：美豆 【交易方向】：中性 【理由】：美豆种植面积预计减少，全球供应收紧，但短期内缺乏明确的天气炒作信号，维持震荡态势。

【期货品种】：油脂 【交易方向】：看空 【理由】：油脂受原油利空打压，油粕比可能下行，影响豆粕估值，短期内存在下行风险。

- 第二轮关税对国内二季度巴西大豆进口成本影响有限，短期内豆粕价格可能出现波动。

- 由于油粕比和汇率的不确定性，短期豆粕估值存在上行风险，但情绪消散后可能出现回调。

- 中期来看，巴西出口压力将持续，豆粕市场将维持震荡格局，建议采取近弱远强的交易策略。