中联重科：国金证券-中联重科-000157-出口持续增长，产品多元化推进-240829

投资标的：中联重科（000157） 推荐理由：公司2024年中报显示营业收入和净利润持续增长，海外市场收入占比接近50%，毛利率提升，产品多元化发展显著，且资产质量改善，预计未来收入和利润将持续上升，维持“增持”评级。

- 中联重科2024年上半年实现营业收入245.35亿元，归母净利润22.88亿元，海外市场收入占比接近50%，推动盈利能力提升。

- 产品多元化发展显著，土方机械、高机和农业机械收入大幅增长，降低周期性影响。

- 资产负债率下降，整体资产质量改善，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入为245.35亿元，同比增长1.91%。

- 归母净利润为22.88亿元，同比增长12.15%。

- 扣非后归母净利润为14.80亿元，同比下降12.35%。

- 第二季度收入为127.62亿元，同比下降6.50%；归母净利润为13.72亿元，同比增长11.56%。

2. **海外市场表现**： - 境外收入为120.48亿元，同比增长43.90%，占比达到49.10%。

- 境外市场毛利率为32.13%，高于国内市场7.50个百分点。

- 三大主粮区（中东、中亚、东南亚）收入占比下降至36%，市场布局更加多元化。

3. **产品多元化**： - 土方机械、高机、农业机械分别实现收入35.16亿元、39.55亿元、23.43亿元，分别同比增长19.89%、17.75%和112.51%。

- 这三类产品合计收入占比达到40.00%，同比提升9.29个百分点。

4. **财务健康状况**： - 应收账款及应收票据为253.78亿元，存货为238.47亿元，分别较2024年一季度末减少7.84亿元和4.77亿元。

- 资产负债率为54.99%，同比下降3.17个百分点，整体资产质量有所提升。

5. **未来预期**： - 预计2024-2026年营业收入分别为583.50亿元、721.47亿元和857.16亿元，归母净利润为43.90亿元、61.09亿元和78.14亿元。

- 对应市盈率（PE）为12、9和7倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 下游地产、基建需求不及预期。

- 海外市场竞争加剧。

- 原材料价格上涨风险。

- 汇率波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现以及未来的发展潜力和风险。