天风证券-行业比较周报：如何看待“涨价题材”接力-250328

- 由于消费刺激政策和民企激励政策的推动，市场乐观预期增强，顺周期板块补涨，赚钱效应扩散。

- “涨价题材”在供需偏紧背景下，特别是有色和化工板块，迎来反弹，投资者关注高切低的价值修复机会。

- 行业配置建议聚焦科技AI+、消费股估值修复及低估红利崛起，需重视市场流动性与政策催化的影响。

本周行业比较周报的核心结论是“涨价题材”在多种乐观预期因素的叠加下，结合低估值，推动顺周期板块的赚钱效应扩散，形成“春季躁动”的接力。

消费刺激政策、民企激励政策和生育鼓励政策的推进提升了市场的积极性，乐观预期普遍发酵。

自2月底以来，顺周期板块因低估值开始补涨，赚钱效应扩散，财报披露期临近，市场逐渐回归高景气分支。

涨价品种的逻辑主要体现在以下几个方面：在有色金属领域，全球不确定性加剧和货币超发导致资源品价值重估，供给刚性收缩和需求结构变化形成双重预期；在化工领域，部分品种供需格局改善，价格中枢上移，稳定的需求和供给的边际改善共同推动价格上涨；公用事业方面，深圳自来水价格调整可能引发周边水价的上涨，值得关注。

行业配置建议方面，建议关注恒生互联网的赛点2.0阶段，社融回升后观察基本面改善，A股反应滞后。

投资主线可降维为三大方向：科技AI+的突破与开源引领，消费股的估值修复与消费分层复苏，低估红利的崛起。

消费板块的核心因子是估值，当前低估值和政策催化下的复苏周期值得重视。

风险提示包括历史经验的参考价值有限，风格分类的局限性，以及政策实施的不确定性。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注“涨价题材”相关板块，特别是有色和化工行业，因供需偏紧和价格上行趋势。

2）重点关注战略小金属、铜、稀土及制冷剂、磷矿等品种，因其供需格局向好。

3）公用事业板块的水价调整可能推动整体价格上行，值得关注。

4）投资主线建议聚焦科技AI+、消费股的估值修复和低估红利崛起。

5）在消费板块中，低估值及政策催化下的复苏周期提供投资机会。

6）需关注政策出台的不确定性及历史经验的局限性。