天准科技：东吴证券-天准科技-688003-先发布局智驾与机器人，看好新兴业务加速产业化【勘误版】-250217

投资标的：天准科技（688003） 推荐理由：公司在消费电子、PCB、半导体、智能驾驶和机器人领域全面布局，受益于国产替代加速。

尽管短期业绩承压，但新兴业务有望加速产业化，未来盈利增长可期，给予“增持”评级。

- 天准科技在消费电子、PCB、半导体、智能驾驶和机器人领域全面布局，受益于国产替代加速，未来成长空间广阔。

- 2024年前三季度公司营收8.51亿元，同比下降3.1%，净利润转亏，主要因光伏和电子行业客户验收延缓。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为1.7亿、3.0亿和4.2亿元，给予“增持”评级，风险包括行业景气度下滑和新业务拓展不及预期。

天准科技（688003）在消费电子、PCB、半导体、智能驾驶和机器人等领域全面布局，受益于国产替代加速。

消费电子业务稳固，积极研发新样机；PCB业务持续升级，设备销量稳步提升；半导体业务方面，公司子公司已通过客户验收的设备逐步验证；智能驾驶业务与英伟达等合作，产品覆盖多种L4应用场景；机器人业务推出智能控制器，满足复杂运算需求。

2024年第一至第三季度，公司实现营收8.51亿元，同比下降3.1%，归母净利润为-0.14亿元，主要受光伏和电子行业客户验收放缓影响。

Q3单季营收为3.10亿元，同比下降15.1%；归母净利润为0.13亿元，环比增长7.0%。

毛利率为39.41%，销售净利率为-1.61%。

合同负债为3.34亿元，同比下降6.3%，存货为11.27亿元，同比增长5.0%。

经营活动净现金流为-0.97亿元。

盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为1.7亿元、3.0亿元和4.2亿元，对应PE为53倍、30倍和22倍。

首次覆盖，给予“增持”评级，风险提示包括行业景气度下滑、毛利率下滑以及新业务拓展不及预期。