天风证券-行业比较周报：中央经济工作会后的投资线索-241212

- 中央经济工作会议后20个交易日内，大部分主线板块会有超额表现，通常在Q2-Q3会恢复强势，Q4后逐渐走弱。

- 市场可能会“选错”，导致一些显著占优的方向未被重视，或表现超额的方向在下一年未能持续。

- 当前市场处于“强预期，弱现实”的阶段，建议关注政策驱动与主题轮动，避免追高卖低，同时期待后续惠民生和促消费政策的加力。

该投资报告分析了中央经济工作会议对投资决策的影响，提出以下核心要点： 1. 中央经济工作会议后20个交易日内，大部分行业板块会表现出超额收益，市场通常会对下一年的主线板块形成“押注”。

2. 交易节奏上，中央经济会议后，相关板块在Q1可能会出现调整，但通常在Q2-Q3会反弹，全年累计超额表现显著。

到Q4，市场会开始关注下一年的经济会议，导致这些板块表现逐渐减弱。

3. 市场存在“选错”现象，主要有两类错误：一是未能重视在会议后表现优异的行业，二是中央经济会议后表现好的行业在次年并未继续超额表现。

4. 具体案例分析显示，市场有时会偏向大盘蓝筹或错误选择具体行业，导致收益不理想。

5. 行业配置建议方面，当前市场处于“强预期，弱现实”的阶段，建议采取“杠铃策略”，一方面关注政策驱动的科技方向，另一方面注意政策落地的时间差。

6. 风险提示包括历史经验的局限性、风格分类的不确定性以及政策实施的不可预见性。

总结而言，投资者应关注中央经济工作会议后的市场反应，合理配置行业，谨慎应对市场波动。

本报告的投资建议及理由为： - 在中央经济工作会议后，主线板块通常会在接下来的20个交易日内表现超额。

- Q1可能出现休整，但Q2-Q3通常会恢复并抹平Q1的调整，全年累计超额表现显著。

- 关注政策驱动与主题轮动，特别是信创和消费领域的波动。

- 市场当前处于“强预期，弱现实”阶段，需谨慎追高卖低。

- 建议采取“杠铃策略”，一方面关注政策改善预期，另一方面要注意政策生效的时间滞后。

- 惠民生、促消费的政策加力值得期待。

- 风险提示包括历史经验仅供参考及政策出台的不确定性。