天风证券-政策与大类资产配置周观察：发展平台经济也是发展新质生产力-241126

- 习近平在G20峰会上强调建设公正的全球治理体系，特朗普新内阁逐步成型，影响市场预期。

- 国内政策聚焦于推动平台经济发展，央行下调国库现金利率以增强市场流动性。

- 大类资产配置方面，权益市场回调，固收市场流动性改善，外汇市场美元强势，需关注政策变化和潜在风险。

本周投资报告主要围绕国内外政策动态及大类资产配置进行分析。

在国际层面，习近平主席出席二十国集团领导人峰会，发表了关于全球治理和共同发展的讲话。

特朗普在美国大选胜利后，已基本完成新内阁的组阁工作，可能对未来政策产生重要影响。

国内政策方面，李强总理召开国常会，推动平台经济发展，何立峰副总理出席香港国际金融领袖投资峰会并致辞。

央行下调国库现金利率，并持续推进地方隐性债务置换。

吴清主席在金融峰会上强调稳市场、稳信心、稳预期。

发改委和商务部也发布了一系列支持政策，旨在促进外贸和稳定经济。

从资产配置角度看，A股市场受到特朗普新内阁和共和党掌握国会的影响，三大指数出现回落。

固收市场流动性充裕，央行净投放资金1868亿元。

大宗商品方面，有色金属和贵金属出现小幅波动，猪肉供需仍失衡。

外汇市场上，美元指数因特朗普回归及鹰派言论强势反弹，人民币贬值趋势持续。

展望未来，权益市场进入第二阶段，黄金和利率债风险有所消化，预计政策宽松空间将打开，需关注即将召开的中央经济会议。

风险提示包括全球货币宽松不及预期、隐债化解的时滞及地缘政治和贸易摩擦的升级。

本报告的投资建议及理由为： - 关注权益市场，尤其是A股，预计在特朗普新内阁影响下，市场将逐步回稳。

- 固收方面，建议关注利率债，市场流动性充裕，央行调低利率将进一步支持债市。

- 大宗商品中，关注贵金属和能化品种，因全球供应短缺和政策支持可能带来上涨机会。

- 外汇市场中，人民币贬值趋势延续，需关注外贸政策变化对汇率的影响。

- 关注12月政治局及中央经济会议的政策定调，以把握未来市场方向。

- 风险提示包括全球货币宽松不及预期及地缘政治冲突升级，需谨慎应对。