四方光电：华安证券-四方光电-688665-24H1业绩有所承压，暖通空调业务触底回暖-240904

投资标的：四方光电（688665.SH） 推荐理由：公司营收稳健增长，传统暖通空调业务回暖，汽车电子业务持续拓展，战略业务逐步产业化。

尽管费用提升影响盈利，但未来增长潜力仍然可期，调整后维持“增持”评级。

- 四方光电2024年上半年营收增长18.21%，但归母净利润同比下降42.37%，主要因研发和管理费用增加。

- 暖通空调业务触底回暖，汽车电子业务持续增长，公司积极开拓新市场。

- 调整未来三年营收和净利润预测，维持“增持”评级，风险包括汽车市场和民用产品需求恢复不及预期。

以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：四方光电（688665.SH） - 2024年半年度报告发布于8月30日。

2. **业绩概况**： - 2024年上半年营收：3.40亿元，同比增加18.21%。

- 归母净利润：约0.41亿元，同比下降42.37%。

- 扣非归母净利润：约0.41亿元，同比下降41.08%。

- 2024年Q2营收：1.98亿元，同比增加34.12%，环比增加39.69%。

- Q2归母净利润：0.22亿元，同比下降34.79%，环比增加8.32%。

3. **业务发展**： - 暖通空调业务触底回暖，营收同比增长26.96%。

- 气体传感器业务营收约2.64亿元，同比增长13.83%。

- 汽车电子业务营收同比增长31.09%，新增汽车舒适系统传感器项目定点金额超6.9亿元。

- 工业及安全、智慧计量、医疗健康业务同比变化分别为+81.75%、+62.97%、-59.97%。

4. **费用情况**： - 归母净利润率约12.16%，同比下降12.78个百分点。

- 研发、销售、管理费用率分别为13.95%/8.67%/7.85%，均有较大程度支出。

5. **海外布局**： - 匈牙利四方海外生产基地正在建设中，购置厂房并进行装修改造。

6. **投资建议**： - 调整2024~2026年营收预测，分别为8.69/10.53/12.68亿元。

- 调整归母净利润预测，分别为1.17/1.57/2.06亿元。

- 对应PE为19.78/14.83/11.29x，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 全球汽车景气度、民用产品需求恢复、车载项目定点转化及公司投入转化不及预期的风险。

这些信息可以帮助专业投资者更好地理解公司的业绩表现、业务发展及未来投资潜力。