家电行业：太平洋证券-家电行业周报：美国拟对泰国加征36%关税，涛涛与开普勒战略合作-250712

- 美国计划自2025年8月1日起对泰国等国征收高额关税，可能影响电动工具和小家电行业的产能布局。

- 2025年上半年，电动两轮车销量增长显著，主要受以旧换新政策和新标准的推动。

- 美的集团启动首个绿色循环产业园项目，涛涛车业与开普勒达成战略合作，未来将在人形机器人领域展开合作。

- 家电板块近期小幅下跌，但白电龙头企业有望受益于政策刺激和海外布局，建议关注美的、海尔、格力和海信。

报告摘要主要内容如下： 1. 行业热点： - 美国计划自2025年8月1日起对泰国等14个国家的进口产品征收关税，其中泰国为36%。

这可能影响以泰国为主要产能布局的电动工具和小家电行业。

- 2025年上半年，国内电动两轮车销量达到3232.5万台，同比增长29.5%。

在以旧换新政策和新标准的推动下，九号和小牛等品牌实现快速增长。

2. 公司动态： - 美的集团在重庆开工首个绿色循环智能制造产业园，投资超10亿元，预计2026年交付。

- 涛涛车业与开普勒达成战略合作，涉及股权投资、机器人合作及市场开拓。

3. 市场行情回顾： - 家电板块本周下跌0.30%，年初至今涨幅为-0.04%。

- 涛涛车业、荣泰健康、春光科技年初以来表现突出，涛涛车业涨幅达111.29%。

4. 楼市与原材料跟踪： - 2025年6月，国内30大中城市商品房成交面积微降，但成交套数增长。

- 原材料方面，铝价同比上涨，铜、塑料、钢铁价格有所下滑。

5. 投资建议： - 随着国补政策和楼市调控的落实，白电板块有望受益，建议关注美的、海尔、格力、海信等龙头企业。

6. 风险提示： - 宏观经济放缓可能导致市场需求下降，海运运力紧张、汇率波动及研发成果不及预期等风险。

投资标的：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。

推荐理由：1）白电板块有望受益于国补政策带动的消费信心提振和楼市调控方案的落地。

2）国内白电龙头企业在海外多个区域拥有丰富的产能布局，能够有效对冲美国关税加征政策对公司经营稳定性的影响。

3）当前白电板块估值较低，具备投资价值。