汽车与零部件行业：东方证券-汽车行业1季度经营分析及投资策略：1季度行业营收平稳增长，优质整车及汽零盈利好于平均水平-250512

1. 2024年汽车行业整体营收稳步增长，但利润承压，预计同比下降9.1%。

2. 整车行业盈利表现优于零部件行业，毛利率普遍下滑，现金流压力加大。

3. 投资建议关注行业领先的整车及零部件公司，预计二季度业绩将逐步回暖。

汽车行业在2024年第一季度实现了营收平稳增长，整体营业收入达到2.40万亿元，同比增长6.8%，但利润总额946.5亿元，同比下降8.9%。

预计2024年行业营业收入为10.65万亿元，同比增长5.4%，利润总额4622.6亿元，同比下降9.1%。

乘用车和货车公司的盈利表现分化，客车公司盈利大幅增长。

整车行业的净利润为163.24亿元，同比增长14.2%，ROE为1.71%。

零部件行业的净利润为200.97亿元，同比增长2.5%，ROE为2.25%。

整体来看，整车及零部件公司的毛利率有所下滑，主要受降价压力和原材料成本上升影响。

存货方面，客车和零部件公司的情况有所改善，而乘用车公司的周转压力略有提升。

现金流方面，整车行业的经营活动现金流净额为-221.92亿元，同比下降显著；零部件行业的现金流净额为1230.45亿元，同比减少1.4%。

投资建议方面，尽管行业竞争加剧导致整体盈利能力和现金流承压，但一些领先企业仍表现出色。

预计随着政策效果和新车发布，第二季度业绩有望回暖。

建议关注央国企及相关产业链公司，如上汽集团、比亚迪等。

同时需注意宏观经济下行、原材料价格波动和价格战带来的风险。

投资标的包括：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、长安汽车、中国重汽、广汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、拓普集团、嵘泰股份、经纬恒润、爱柯迪、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。

推荐理由：尽管1季度汽车行业整体竞争加剧，导致盈利能力和现金流承压，但部分行业地位领先、经营管理效率较高的整车及零部件公司仍实现净利润、毛利率和经营性现金流的同比改善，表现优于行业平均水平。

随着汽车“两新”政策及地方促消费政策效果的持续释放，以及车展期间多款新车的发布，预计2季度汽车公司的业绩有望逐步回暖。

因此，建议关注这些具有潜力的公司。