雅葆轩：东吴证券-雅葆轩-870357-2025年中报点评：工控、汽车两大业务齐头并进，业绩有望维持高增长-250822

投资标的：雅葆轩 推荐理由：公司2025年上半年实现营收2.5亿元，同比增长40.25%，归母净利润2927.07万元，同比增长20.02%。

汽车电子和工业控制业务表现突出，市场需求持续攀升，且新建厂区将提升产能，预计未来业绩稳步增长，维持“买入”评级。

- 雅葆轩2025年上半年实现营收2.5亿元，同比增长40.25%，归母净利润2927.07万元，同比增长20.02%，主要受益于汽车电子和工业控制业务的快速增长。

- 公司在中大批量PCBA市场具备显著优势，积极扩产以满足高附加值产品需求，预计未来业绩将持续高增长。

- 基于良好的业绩表现和市场前景，维持“买入”评级，但需关注市场竞争、客户集中和产能消化等风险。

雅葆轩在2025年上半年实现营收2.5亿元，同比增长40.25%；归母净利润为2927.07万元，同比增长20.02%；毛利率略微下降至19.44%。

公司主营业务稳步增长，汽车电子和工业控制领域表现突出，分别实现营业收入9,157.62万元和6,391.44万元，增长率为194.96%和111.72%。

消费电子板块营业收入为8323.26万元，同比减少21.66%。

公司在电子制造服务行业中具备显著优势，特别是在中大批量PCBA制造服务方面。

为应对产能饱和，公司计划新建厂区以提升产能。

盈利预测方面，预计2025-2027年营收分别为5.15亿元、6.03亿元和7.07亿元；归母净利润分别为0.63亿元、0.82亿元和1.07亿元，对应EPS为0.79元、1.02元和1.33元。

按2025年8月21日收盘价，2025-2027年PE分别为34.56倍、26.64倍和20.44倍。

考虑到汽车电子业务的增长和新增大客户订单，公司维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争风险、主要客户集中风险、汇率波动风险以及新增产能不能消化的风险。