平安证券-日本央行2024年7月会议解读：货币政策理念的关键转折-240802

1. 日本央行在2024年7月会议上宣布加息和缩减购债计划，显示了对经济和通胀前景的信心和决心。

2. 加息可能导致日元升值，但日本股市仍有上涨潜力，尤其是对于估值低的公司。

3. 日本央行的货币政策理念发生了关键转折，未来日元和日股有望保持上涨趋势。

### 日本央行2024年7月会议解读核心要点 #### 宏观层面 1. **加息决策**：日本央行将目标政策利率上调至0.25%，这是自2008年以来首次加息，标志着日本货币政策的“正常化”。

2. **购债缩减计划**：每季度减少购债规模4000亿日元，预计到2026年3月，国债持有总规模将下降不到10%，至约550万亿日元。

#### 经济展望 1. **经济与通胀预期**：日本央行对经济状况的评价更加积极，将2025财年核心CPI预测上修至2.0-2.3%。

通胀风险趋于上行，工资-物价正反馈初步形成。

2. **金融条件**：尽管加息，实际利率仍显著为负，金融条件将继续保持宽松，支持经济活动。

#### 市场反应 1. **日元走势**：加息预期下，日元有升值潜力，年内可能向140大关迈进，外部环境（如美联储降息预期）有助于日元走强。

2. **日股表现**：日股可谨慎乐观，若加息不威胁经济增长，日本企业基本面和估值提升将是日股上涨的核心动力。

#### 风险提示 - 日本经济和通胀表现不及预期。

- 缩表可能引发流动性风险。

- 美联储降息进程低于市场预期。

### 结论 日本央行此次加息和缩减购债计划显示出其对经济和通胀前景的信心，标志着货币政策理念的转变，未来日元和日股有望保持上涨，但需关注潜在风险。