石头科技：太平洋证券-石头科技-688169-Q3内销增长延续，蓄势全球市场拓张-241112

投资标的：石头科技（688169） 推荐理由：公司Q3内销增长显著，线上销售额同比增速43%，北美市场表现优异，品牌建设持续加强。

预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，具备良好的成长潜力。

- 石头科技2024年三季报显示，前三季度营业收入同比增长23.17%，净利润同比增长8.22%，但扣非净利润下降5.40%。

- 内销市场表现强劲，特别是新品周期及线上销售增长显著，海外市场也在持续扩张，但欧洲市场面临短期扰动。

- 预计2024-2026年营业收入将持续增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求和行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：石头科技（股票代码：688169） - 2024年三季度营业收入：70.07亿元，同比增长23.17% - 归属于上市公司股东的净利润：14.72亿元，同比增长8.22% - 扣除非经常性损益后的净利润：11.86亿元，同比下降5.40% 2. **2024年三季度业绩表现**： - 24Q3营业收入：25.91亿元，同比增长11.91% - 归属于上市公司股东的净利润：3.51亿元，同比下降43.40% - 扣除非经常性损益后的净利润：3.25亿元，同比下降45.25% 3. **市场表现**： - 内销市场增长显著，尤其是新品周期表现靓丽，线上渠道销售额同比增速达到43%，市场占有率超过25%，排名第一。

- 海外市场方面，北美Prime Day表现优异，品牌及渠道建设逐步加强，北美及亚太市场继续增长。

- 欧洲市场受到渠道建设向自营转移的影响，出现短期扰动。

4. **费用情况**： - 销售费用率：22.31% - 管理费用率：3.33% - 研发费用率：9.14% - 财务费用率：-1.65% - 费用同比变动：销售费用率+2.63pct，管理费用率+0.32pct，研发费用率+1.26pct，财务费用率+0.47pct。

5. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年营业总收入分别为：107.72亿元、130.43亿元、154.83亿元，同比增速分别为24.48%、21.08%、18.70%。

- 归母净利润分别为：21.93亿元、24.36亿元、28.33亿元，同比增速分别为6.89%、11.08%、16.31%。

- 对应的PE（市盈率）分别为19X、17X、15X。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期的风险。

- 行业竞争加剧的风险。

以上信息可以帮助投资者评估石头科技的业绩表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。