富安娜：光大证券-富安娜-002327-2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩平稳、25Q1承压，家纺龙头地位稳固、高分红提供稳定回报-250429

投资标的：富安娜（002327） 推荐理由：公司2024年业绩平稳，归母净利润保持稳定，尽管2025年一季度承压。

具备高分红属性，分红率高达96%，当前股息率为7.9%。

在家纺行业中龙头地位稳固，未来盈利预测相对乐观，维持“买入”评级。

- 富安娜2024年业绩平稳，全年收入30.1亿元，同比微降0.6%，归母净利润5.4亿元，同比下滑5.2%，高分红率96%提供稳定回报。

- 2025年第一季度承压，收入同比下降17.8%，归母净利润大幅下滑54.1%，主要受销售费用上升影响。

- 公司在家纺行业保持龙头地位，预计未来几年盈利将有所增长，维持“买入”评级，当前股息率为7.9%。

富安娜在2024年实现营业收入30.1亿元，同比下滑0.6%，归母净利润5.4亿元，同比下滑5.2%。

2025年第一季度，公司收入为5.4亿元，同比下滑17.8%，归母净利润5614万元，同比下滑54.1%。

销售费用率显著上升是利润降幅超过收入的主要原因。

2024年，电商收入下滑，加盟和直营收入略增，总门店数净减少1.5%。

各品类收入中，套件类、被芯类和枕芯类分别占39.7%、39.8%和7.2%。

毛利率提升至56.1%，但期间费用率也增加至33.8%。

存货和应收账款均有所增加，经营净现金流显著减少。

公司维持高分红策略，分红率达到96%。

未来盈利预测下调，预计2025年归母净利润为5.48亿元，2026年为5.74亿元，2027年为5.96亿元。

维持“买入”评级，但需关注终端消费需求、费用控制、人工成本和原材料价格波动等风险。